13日，京东举行Q3绩后电话会。此前公布的财报显示，京东Q3营收同比增15%，调整后EBITDA下降83%，新业务收入增长逾两倍，营销开支增110%。
在电话会上，管理层表示，外卖是京东的长期战略。公司仍处于战略布局的第一阶段，目标是在“品质外卖”领域建立用户心智和市场份额。三季度外卖GMV实现双位数环比增长，正餐订单占比和客单价同步提升。尽管实行商家免佣政策导致收入有限，但通过提升运营效率、优化补贴策略及推出“七鲜小厨”等供应链创新模式，单位经济模型（UE）已显著改善。
管理层强调，公司在竞争中保持了“相对理性”的态度，第三季度外卖业务的整体投入环比收窄。此外，外卖业务正带动京东核心零售形成协同效应，三季度京东APP日活增长领先行业，年度活跃用户突破7亿，外卖新用户的转化率已接近50%，并显著提升了商超与生活服务等品类的购物频次。
京东管理层表示，日百品类已连续四个季度实现双位数增长，认为商超、时尚等仍有巨大增长空间。国家补贴政策极大地激发了去年同期的消费需求，尤其是家电和电脑品类，但补贴政策退坡带来的高基数效应造成了短期行业波动。京东在此期间强化了市场份额与供应链能力，公司将通过产品创新、价格优势和服务体验继续巩固其在家电和3C品类的市场地位。管理层透露，在刚刚结束的“双十一”购物节期间，下单用户数同比增长超过40%。
在AI战略上，京东已构建覆盖基础设施、模型、平台和场景的完整体系，“规划在未来三年会持续投入，带动各个产业共同形成万亿规模的人工智能生态。”核心产品包括自研模型Joy AI、数字人、AI智能体等，广泛应用于零售、物流、健康和工业领域。
管理层表示，京东线上零售业务Joybuy已在英国、法国、德国等关键市场展开试运营。管理层将国际化定位为“最重要的长期战略之一”，但同时强调，海外业务的投入将“相对可控”，并遵循严格的财务纪律，以实现健康、可持续的增长。
以下为电话会实录：
CEO许冉：
各位，感谢大家参加我们2025年第三季度的业绩电话会议。
在第三季度，我们围绕公司的各项战略重点均取得了坚实的成果，并进一步强化了我们打造更佳用户体验、更低成本和更高效率的核心能力。我们的总收入同比增长15%，延续了双位数的增长势头。
我们很高兴地看到，日用百货品类以及平台和营销收入的增速持续环比提升，正成为我们重要的增长引擎。
本季度，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）的净利润达到了58亿元人民币，核心零售业务的利润率也实现了同比持续提升。我们的即时零售业务¹也保持了健康的扩张态势，同时，得益于我们持续优化运营效率、改善单均经济模型²，第三季度的亏损相比上一季度有所收窄。总体而言，我们的各项业务正沿着公司既定的长期战略路线图稳步前进。
同时，新的业务布局将创造更深层次的协同效应，推动更健康的财务模型，从而进一步巩固我们整个商业生态系统。在支撑我们取得这些业绩的众多积极进展中，我想特别分享本季度的三个主要亮点，相信这也是本次电话会的核心信息。
第一，我们的用户规模和用户参与度保持了强劲的增长势头。第三季度，我们的季度活跃用户数同比增长超过40%，延续了前几个季度的增长势头。这得益于京东零售的内生性增长，以及京东到家、京喜等新业务的贡献。持续的增长推动我们的年度活跃用户数在10月份突破了7亿，这是我们用户增长的一个新里程碑。特别值得一提的是，我们最高质量的用户群体——京东PLUS会员的数量，在本季度也实现了健康增长。
除了用户规模，用户的购物频次在第三季度也同比增长了超过40%，这已经是我们连续两个季度保持这样的增速。值得注意的是，无论是新用户、现有用户还是PLUS会员，所有用户群体的购物频次都出现了显著提升。这种用户增长势头有力地证明了，在不断变化的用户需求下，我们始终专注于提供更优质的用户体验。反过来，这个不断扩大且更加活跃的用户基础，也进一步增强了我们与用户的互动，加深了我们对用户的洞察，使我们能更好地满足他们的需求。这种良性循环最终将支撑我们的长期可持续增长。
第二，我们的核心零售业务在第三季度保持强劲。本季度零售收入同比增长11%，达到2510亿元人民币。这一增长是由多方面因素共同推动的：一方面，电子产品和家用电器品类的高基数效应开始显现；但另一方面，日用百货商品的销售以及平台及广告收入在本季度实现了加速增长。在盈利方面，京东零售的毛利率和经营利润率都实现了稳健的提升，这体现了业务持续的规模效应和经营效率的提升。
从主要品类来看，自第三季度后半段起，电子产品和家用电器品类开始面临高基数挑战，这对其增长势头造成了一定压力。这是一个全行业共同面临的挑战，我们正与品牌方和制造商紧密合作，共同应对。我们利用供应链能力，努力为品牌商降低成本，为客户争取最优价格。尽管短期内高基数效应预计仍将持续，但很明显，我们在这些品类中的商业模式和市场地位优势依然稳固。我们有信心在这些优势的基础上，进一步释放该市场的增长潜力。
第三季度，日用百货品类收入同比增长19%，与上一季度相比增速显著加快。其中，商超、时尚及健康品类的收入在本季度保持了双位数的同比增长。
这一强劲势头预计将持续到第四季度。这是我们在优化产品组合、提升价格竞争力和改善服务质量方面努力的结果，而这些努力最终转化为更好的用户体验和更强的用户心智。随着我们不断挖掘巨大的市场潜力，我们相信日用百货品类将在支持京东零售的长期增长中发挥更重要的作用。